О чём молчат рейтинги инвесторов в единорогов

Стэнфорд только что показал, какие инвесторы лучше всего умеют выбирать будущих единорогов.
Данные потрясающие!

Профессор Илья Стребулаев, за исследованиями которого о венчурном капитале я слежу и которого уважаю уже много лет, ранжировал инвесторов по вероятности вложиться в компанию стоимостью в миллиард долларов.
Его работы действительно заслуживают отдельной полки в библиотеке экономической истории человечества.

Сообщается, что ведущие фирмы в 4,1 раза чаще случайного венчурного фонда инвестируют в единорога.
Но есть забавная деталь, о которой никто не говорит:
«лучшие» инвесторы часто играют совсем в другую игру.

Fidelity с показателем 18,5x и T. Rowe Price с 16,3x возглавляют рейтинг.
Звучит невероятно.
Пока не понимаешь, что многие такие фирмы заходят очень поздно — иногда, когда компания уже стоит $900 млн 🤡

Это меньше похоже на «дальновидные посевные инвестиции» и больше на:
«прийти за пять минут до фейерверка».

По-настоящему сложная дисциплина — уверенность на ранней стадии. Наш рынок.
Поэтому показатель Y Combinator в 3,4x на самом деле безумен.
Поставить на тысячи хаотичных основателей с полусобранными презентациями, кризисами идентичности, незаконченными продуктами и нулевым трекшеном…
совсем не то же самое, что выписать чек, когда все уже согласны, что компания на взлёте.

Именно здесь венчурный капитал остаётся человеческим.
Не таблицы.
Убеждённость.
Вкус.
Распознавание паттернов.
Способность увидеть что-то до того, как вокруг сформируется консенсус.

И основателям тоже стоит об этом помнить:
лучший инвестор — не всегда тот, у кого самый высокий балл Стэнфорда.
Часто это тот, кто понимает ваше странное видение, когда все остальные считают вас слегка безумным 😅

Данные прекрасно объясняют прошлое.
Но венчурный бизнес по-прежнему остаётся бизнесом людей, пытающихся предсказать будущее.

Если бы вы привлекали инвестиции, кого бы выбрали:
престижного гиганта поздних стадий
или странного раннего сторонника, который действительно вас понимает?

#VC #стартапы #инвестиции